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金融救灾欧美两种理念较量

发布时间:2019-05-18 13:45:11

金融救灾:欧美两种理念较量

欧元区各国终于商定,加强财政一体化。默克尔总理的策略是先治里,后治标。她担心,一旦欧洲央行开闸放款,问题国家就没有动力改革。美国就是前车之鉴:美联储不断解救华尔街,监管改革则止步不前,问题继续积压,经济萎靡不振。

在2007年到2010年期间,美联储以低于市场的利息向大银行发放紧急贷款,华尔街由此获利130亿美元。此外,美联储直接购入房地产抵押贷款证券化产品,不惜血本地为华尔街托市。上月底,美国的大证券交易商预测,今后3个月,美联储将购入5000亿美元房地产抵押贷款证券化产品。美联储的理由冠冕堂皇:要为美国7500万业主谋幸福,不能让房价再下跌。美国许多业主的房地产抵押贷款的金额已高过其房产市价。可若真想帮助业主,把钱直接发给他们岂不更好?但华尔街首先不会答应。若是业主直接还款,持有金融衍生产品的华尔街如何获益?没有住房抵押贷款的美国人也不会答应:纳税人的钱为什么要用来为某类人服务?美联储购买住房抵押贷款的证券化产品,仍是某一类人得利,但绕了几个弯,大多数人被绕糊涂了,不明就里,不清楚谁得谁失,不清楚谁是谁非。

应对欧债危机,美联储也是急华尔街之所急,想华尔街之所想。11月29日,在美联储的带领之下,英国银行、欧洲央行、日本央行和加拿大银行以及瑞士银行联手放宽信贷。美联储对欧洲央行贷款的利率由1.08%下降到0.58%,间接向欧洲央行低息放款。当日美股上扬4.3%。可在此前,华尔街的资金大量逃离欧元区。自今年5月以来,美国现金市场基金对欧元区的敞口减少了42%,对法国的敞口减少了69%。美联储也督促美国的银行提高警惕,不要陷入欧元区债务泥潭。奥巴马当局甚至曾反对国际货币基金组织动用大批资金援助欧元区。这就奇怪了:明知山有虎,为什么美联储偏向虎山行?

可美联储的行动受到华尔街的热烈欢迎。美联储的干预,至少可以开一面,给美国有关金融机构逃生之机。2008年金融危机爆发之后,纽约美联储专门设立了一个咨询机构:“金融市场投资者委员会”(The Investor Advisory Committee on Financial Markets)。纽约美联储的官员通过该机制与华尔街的金融家们磋商,共同研究资本市场的大计。纽约美联储总裁威廉·杜利(Williams Dudley)经常亲临会议,认真听取华尔街的意见。9月27日,华尔街金融机构的头头们就与纽约美联储的领导开了一次这样的会。

金融家们的对策很简单:货币宽松、宽松,再宽松。历史上几乎从来没有金融家要求加息的,他们从来都要求减息。只有减息,降低融资成本,他们才能一盘棋走活。这次会议与以往不同的是,其代表不是来自大银行,而是来自对冲基金行业,领军人物是露易斯·培根(Louis Bacon),对冲基金莫尔资本管理Moore Capital Management的创始人。莫尔资本管理总部设在纽约,旗下有几支很生猛的对冲基金,触角遍布全球主要金融中心,香港、伦敦、苏黎世都有据点,在对冲基金行业是个很大的山头。

2008年金融危机爆发之后,对冲基金以胜利者姿态出现,而投资银行商誉则遭重创。华尔街各路人马是交替领衔主演:络公司泡沫和金融危机由投资银行和商业银行唱主角,之后又有对冲基金和私募股权基金登台主演。华尔街需要神话:或是新经济的泡沫络公司,或是由次贷炮制而成的证券化产品,或是对冲基金的信贷违约掉期。

而对冲基金经理们也一直试图窥探美联储决策内幕,以便及时掌握美联储决策者的思想,以便能审时度势,进退自如。尽管没有证据表明,对冲基金根据其与美联储的私密关系刺探内情、做出投资决策,但金融机构决策极为微妙,经常只可意会,局外人很难了解。9月27日会议之前,美联储给与会者发了一份问题清单,或许与会业内人士可以通过这份清单了解美联储官员的思想动向。

其实,纽约美联储总裁杜利就是华尔街的自己人。此兄在高盛干了10年,2007年才改换门庭,被当时的纽约美联储总裁盖特纳拉进监管部门。2007年离金融危机爆发不到一年,业内人士更是早有准备。杜利此时跳槽,也算很会把握时机,只是可怜了广大美国民众和美元债权国。2011年,美国很多人抱怨食品价格通胀,杜利随即跳出来表示,要综合看待物价。杜利的高论,招来一片喊打声。喊打归喊打,但美国的国家机器仍牢牢掌握在华尔街手中,决策大权仍掌握在杜利这样的人手中。

在资本市场大是大非的问题上,德国人和美国人是两种世界观。事实证明,美联储的做法是挖肉补疮、姑息养奸,但德国之路是否能通向光明,仍是个悬念。世人担心,在长治久安到位之前,欧元区就可能分崩离析,默克尔若要釜底抽薪,就得从源头上解决问题。

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